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老虎证券社区热帖:从产业投资的角度去看二级市场投资

2017-09-01 05:42

  本文首发于老虎证券社区,为老虎证券用户秦巴武少的投资分享。更多内容请访问老虎证券社区。

  个人毕业工作就一直在互联网领域也差不多快8年时间,4年半工作3年半创业,一直摸爬滚打没有什么大成,教训经验倒是不少。经历过去几年波澜壮阔的移动互联网创个业投资大浪潮,创办的公司也融资见了不少投资人,当然老实说我是属于错过大浪潮的那一拨。

  之前对于股票投资属于玩票性质,收益还不错当然也是初始资本金没有多少。今年开始把二级市场投资作为一个副业来认真对待,一方面个人学技术在互联网领域创业对于公司运营还算是有点至少对于科技领域还是能看得懂,另一方面个人也很喜欢去分析行业分析公司。所以对于股票投资很多时候我也是以一个实业的角度来看,说实话到现在技术分析东西知之甚少。最早一直关注美股,今年开始也看看A股。

  在和很多一级市场的投资人及风险投资人沟通交流的过程中,也学到了不少东西。发现在早期投资里面做的很好投资人或者机构差不多可以分成两类:

  一种,我称为狙击手类型,出手不太多但是一出手基本上成功概率非常高。做到这点核心是对人的判断特别是创始人,牛逼的创始人永远会抓住足够大的机会干成一票大的。说实话说实话成功率不高,但是也有不少案例,对投资人的要求太高了。

  另一种,我称之为赛道类型,本质上是对某一产业或者某一领域看好,然后围绕这个产业去看发展阶段,趋势未来的可能性,上下游梳理把整个产业地图都梳理出来,最后去判断产业大发展的时机对这一产业中优质公司做集中式的投资,获得超额收益。

  如红杉资本几乎投资了所有国内电商领域的优质公司,例如老虎证券社区用户关注的京东、阿里巴巴、唯品会、聚美优品等背后的投资人都有红杉,其实红杉在物流领域也是下了重注,这个大家有兴趣可以去查下息也都能查到。

  再如这几年崛起的经纬创投,10年开始押注整个移动互联网大赛道,几年时间投资了400多家公司,也出了陌陌、猎豹、滴滴打车,ofo小黄车、暴风影音,世纪互联、找钢网、分期乐、瓜子等优质移动互联网公司。

  我们一直都在说,创业要抓住大浪潮,早期投资要抓住大浪潮。而这大浪潮是什么,个人以为就是产业大发展过程中涌现的机会和红利,当然这背后是整个国家经济增长的大红利。

  那么对于二级市场投资,一样也是如此,要抓住产业爆发或者升级的大机会,在一个高速增长的产业里选中优质标的概率要大很多,而且优质企业能够享受产业爆发的红利让我们作为投资者也能获得超额收益。

  回看过去7年,A股里面涨幅最大的领域是电子行业,为什么?因为过去7年是整个智能手机产业大爆发的7年,涌现了苹果、三星,国内的华为、oppo、vivo、小米等一大批智能手机品牌,而智能手机产业链上绝大部分公司都在中国,电子行业的一批公司都是属于智能手机产业链上的,所以给智手机品牌生产电池的、的、屏幕、结构件等等产业链公司都获得了长足的发展涌现出一批十倍股,如歌尔声学、蓝思科技、欧菲光、信维通信等。

  再看过去几年美股涨幅最大的是什么行业?科技行业,核心还是移动互联网领域。亚马逊,谷歌、facebook,中概股里面的陌陌、微博、宜人贷、阿里巴巴等,当然港股的腾讯也应该在这个范畴,当然这些也都是老虎证券社区用户最关注的个股。个人是在14年初开始买facebook,获得投资中第一次的翻倍收益。而过去的7年,伴随智能手机的普及,移动互联网在全球范围内高歌猛进。

  所以从产业的角度去来,个人以为在二级市场里面我们学习早期风险投资机构赛道型的投资打法,学会去识别在当下和未来已经在爆发或者正在爆发的产业,去判断产业发展的阶段和周期,对于这样的高速成长的行业市场给予的预期是很高,当然这个产业的优质公司也能跟着水涨船高。

  这也是很多投资理论里面好行业的逻辑,当然选对行业也只是第一步,我们还要去辨别好公司。而且我们要能识别出哪些是真正产业爆发的机会,而不是泡沫和虚晃。这里面个人以为有几点需要关注:

  从这个角度来看16年在A股火过一阵的虚拟现实就被证明还为时过早。当然这里面说的爆发的产业或者赛道也有两个层面的意思:

  这个在前面也提到了,当然很多人可能会说移动互联网是不是已经饱和了,还有投资机会么。其实还有的,个人的逻辑是这样:

  1)过去几年移动互联网发展,在中国形成了阿里和腾讯两大巨头,还有百度,京东,微博,陌陌等一批优质的互联网公司。在美国有谷歌,facebook,亚马逊还有微软。这些优质公司握有巨大用户和数据,基本上已经是垄断流量,在现在这个体量下业务增速没有丝毫延缓的迹象。也预示着移动互联网从百家争鸣到了强者恒强的地步

  2)在人工智能,云计算,大数据的时代,的这些巨头公司手握的用户和数据又是进一步形成了优势,从现在这个角度来看想在人工智能时代这些巨头的可能性很小

  3)这些科技巨头其实还很年轻,他们的领导人也年富力强的时候,经验丰富思维敏锐,也都是身经百战,而且整个公司都经历过各种调整和尝试。对于新的机会很,丝毫没有船掉头的困境。

  今年可以说是电动汽车元年,以特斯拉的model 3量产为代表标志着电动车开始进入大众市场,当然也进一步引发了全球的电动汽车热潮,沃尔沃宣布19年之后停止生产燃油车,很多大型汽车厂商也都纷纷跟进。

  汽车电动化趋势怎么看,最终个人只关注两个指标:一个是续航里程,什么时候电动车续航历程能达到汽油车一箱油的续航历程,或者说什么时候能到常规600公里以上。当然快充技术的发展和充电桩的普及有可能会解决这块。

  另一个是售价,就像model3为什么有历史意义因为她的价格已经到了平民价格大众价格,3万5千美金算上补贴只有2万8千美金已经低于美国新车平均售价,说明可以买得起人群一下子扩张巨大了。

  当这两个指标达到要求,对于普通人群来说电动车养车成本本来就很低,那么需求会很快出来。

  之前和老虎证券社区的朋友讨论过,未来汽车朝着无油化(电动车、新能源车),无人化(自动驾驶到无人驾驶的智能化),无产权化(不需要购买,随时发出行指令就有无人车来接)当出现无产权化后,大家不需要买车也因为无人驾驶所以所有的车都连在网上全天在上跑。

  如果出现这种情况,会对汽车行业有什么影响,车辆销售会少么?损耗会多么?车辆利用率应该会大幅提升?(据说现在车辆使用率其实很低,大部分都在停车场里趴着)停车场是不是会变少?拥堵情况会不会解决?

  无人化最终会演化程智能汽车,而且无产权化的真正发生则是以汽车智能化的完全实现为前提

  一是特斯拉产业链上的企业,这块国内的很多券商已经出了详细的分析报告,特斯拉的国内供应商上市公司相信不难找出来,随着model 3的量产,相信这些供应商的业绩都会慢慢出来,这块在这个产业里面相对是比较成熟的。

  二是按照电动车产业地图去寻找,电池、电机、电控是里面最核心的部分,也是整车成本最大的地方,现在国内做这块也不少。当然还有电动车产业上的如分时租赁,充电桩的公司。

  光伏行业的未来在我看来,是一个万亿级别的市场,这与我们正在进行的第三次能源密切相关。

  第三次能源的到来,就是随着人类技术进步和环保意识的日益提高,人类寻找可持续的绿色能源。而在2015年,全球可再生能源发电新增装机容量也首次超过常规能源发电装机,标志着人类进入了第三次能源。

  第三次能源呈现出三个主要特征:一是绿色、低碳,二是不存在资源枯竭的风险,三是能源价格可以持续下降,而光伏和风能将成为第三次能源的主力军。

  光伏刚刚兴起的时候,光伏整个产业链,从上游到下游,都是掌握在欧美企业的手上,而到了现在,整个光伏产业链的话语权已经到了中国企业手中。

  整个光伏行业的未来发展是确定性的增长,而由于过去光伏行业的几起几落,让无数投资人损失,同时由于整个行业产业链由欧美转向中国,使得拥有定价权的欧美投资人对中国光伏企业不了解,才产生了目前极低的估值,也产生了未来可能的十倍,甚至百倍的投资机会。

  根据 3GPP 的时间表,最早2017年底,将推出早期移动5G规范,2018下半年将推出5G标准第一版本。

  国内方面,按照工信部的计划,2017年我国开展5G技术研发试验第二阶段测试,并针对各厂商面向5G移动互联网和物联网各应用场景进行验证。

  完成第二阶段测试后,2018年将进行大规模网络技术研发和测试。等到正式公布5G标准后,我国进入网络建设阶段,最快于2020年正式商用5G网络。

  从产业进度看,5G目前处于技术标准制定、场外试验和产品预研阶段。2018—2020年,5G产业化将迅速推进,上下游产业链孕育成型,将给二级市场带来重磅投资机会。回顾3G、4G的重大投资节点,都是以牌照发放为标志。

  牌照发放前1年,核心受益个股进入“涨预期”阶段;牌照发放后1年,股价进入主升期,在此提醒各位老虎证券社区的用户,把握个股机会。

  5G将像其它新兴产业一样,在资本市场经历“概念—主题—成长”的演进过程。5G主题将在密集的技术推进事件中,持续发酵。

  教育产业其实不算是个新行业,已经存在很多年了,而且在美股和港股也有一批上市公司,特别是今年好未来和新东方两家领头羊市值都是超过百亿美金。个人看好的逻辑是:

  1)在任何社会,家长对于孩子在教育方面的投入是从来不会吝啬的,特别在今天都喊着阶层固化的时代,教育更是被很多中产家庭和底层家庭视为打破阶层固化的唯一通,可以预期在未来教育上的投入会越来越大。

  2)政策利好,在15年之前教育类公司在国内都很难上市,所以现在看到的教育培训公司大部分都是在美股和港股上市,15年之后民办教育促进法出台其实对于国内教育产业是一大利好,教育产业进入资产证券化时代。

  因为教育的高毛利,稳定现金流和长用户周期,过去两年不少A股上市公司收购教育企业转型教育,或者一定体量的教育公司借壳上市。在完成整合工作后,相信未来几年会进入一个业绩期。

  3)教育产业集中度在提升,品牌效应会进一步放大。教育产业其实是一个规模不经济的行业,业务扩张会面临管理半径的压力。当然在过去的十多年里,也有不少优质的教育企业跨过了这个瓶颈,打下的基础。

  去年到今年,新东方和好未来的持续上涨,也是业务稳定扩张的结果,现在新东方和好未来每季度都会新增几十个教学中心,家长也开始为品牌买单。

  1) K12,教育产业规模最大的细分领域,特别是有新东方和好未来两家领头羊,A股还有新南洋旗下的昂立教育。

  2)在线英语培训,互联网技术在教育领域应用最深入的一个细分领域,特别是在连接了国内的青少年学生和国外优质外教之后,能为孩子创造完全的外语,带来的就是学习效果的提升。51talk已经在美股上市,虽然没有得到老虎证券社区用户的广泛关注,但我个人还是会持续关注其随着业务和用户量的进一步发展带来的业绩改善和。

  3)国际学校,在某种程度上个人把国际学校看作是公立校的替代,随着收入水平的提升可以预见越来越多的家长愿意把孩子送进国际学校,在上半年和一些做国际教育的人沟通的过程中,个人也发现了这个趋势。

  以前国际学校也被称为贵族学校,现在很多中产家庭也开始考虑孩子上国际学校的可能。现在国内国际学校的教育企业集中在港股和美股,港股中的枫叶、宇华、睿见和成实外,还有美股的海亮教育和博实乐教育。

  4)幼教领域,看好这块是因为从整体上来看幼儿园在国内还是很确实,公立幼儿园的数量远不能满足需求,而幼儿园又是几乎所有小孩必经的教育阶段,对于孩子的重要程度堪比K12。A股的威创股份,秀强股份等几家上市公司都已经在幼教领域纷纷布局。

  老虎证券提示:证券投资是一项有风险的投资行为,投资者需要根据多方信息综合分析制定投资决策,本文只为投资者提供投资知识学习资料,并不构成任何投资。